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量化套利策略|套利策略的原理

火象观察

2022-01-26 16:00:42

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我们一般在用的套利策略主要有ETF套利、期现套利,期权套保和波动率套利,他们各有各的特点,ETF套利策略寻找价格偏离,快速下单,获得“现金到现金”的套利收益。期现套利则实时自动监测多个交易所的多品种期现价差,依靠统计套利模型,获得持续稳定收入。期权套保则为利用期权的行权为机构客户提供更灵活的套期保值方案。波动率套利则以delta中性为目的的策略。从隐含波动率的维度赚取利润。

这些策略运用在不同的市场上,有股票的,有期货的,有期权的还有现货市场,对对应的交易品种也各部相同,如果没有系统和程序在帮忙,我们根本看不过来。我们以最常用的ETF套利和期现套利为例,一起来看看什么是套利。

我们先来看ETF套利策略。什么是ETF套利策略呢?

首先,我们需要知道什么是ETF。ETF,中文名叫“指数股票型基金” ETF本质上是一种跟踪指数、行业、商品、或其他资产的证券,有一个相关的价格,可以像普通股票一样在证券交易所进行交割买卖。

比如说上证50ETF,由包括中国建筑、中国石化、中国平安、国泰君安、伊利、贵州茅台等等各行各业50只蓝筹股组成。

这种一篮子股票组成的指数基金就像是水果礼盒一样,里面有各种各样的水果,而礼盒里的水果又可以单独在市场中买到。大家都买过水果,同样数量的水果,礼盒装跟散装是有价格差异的。既然价格有差异,那我们就有套利的机会。

在ETF套利中,一般有两种套利行为,折价套利和溢价套利。

折价套利是怎么回事情呢。

当交易者发现ETF二级市场的交易价格要低于一级市场的净值价格,就好比是我们发现盒水果礼盒居然比散装卖的要便宜,那我们就可以买一堆礼盒,然后把礼盒拆开了去路边卖散装水果,赚取二者之间的差价。在ETF套利中,交易者就在二级市场以低价买入ETF,在一级市场按照静止赎回ETF,也就是用ETF基金换一揽子股票,再把换来的股票在二级市场卖掉转换为现金。

我们再来说说溢价套利。溢价套利就是当二级市场的ETF价格高于一级市场的净值是做的操作。我们继续拿买卖水果举例。我们发现散装水果现在变得很便宜,那我们就买各种各样的散装水果然后组成果篮或者礼盒装去买,赚取之间的差价。在ETF套利中,交易者从二级市场买进ETF相对应一揽子股票,然后再用这一揽子股票到一级市场向基金公司申购ETF,也就是用一揽子股票换ETF基金,得到的ETF基金再去ETF的二级市场上以交易价格(高价)卖掉得到现金,从而实现“现金到现金”的套利交易。

当然了这种操作是需要扣除各种交易费用和成本的。不然一通操作下来发现亏在了手续费上面就很冤枉了。这就是ETF套利的原理,通过买卖水果的例子,是不是就比较好理解了。

说完ETF套利,我再向大家介绍一个常用的套利方法,也就是期现套利。期现套利的前提是我们要交易的东西是要有期货和现货存在的。因为期货和现货之间是有价差存在的,还是那句话,有价差就有套利的机会。

那我们怎么做期限套利呢?我们再来举个例子,假设我们现在要通过倒大米赚钱,那我们可以做以下两个操作,操作一:我们在市场中买入大米,也就是买入现货。操作二:从农民那边借入大米粮票卖出,并且约定1个月后归还等量的大米,这个操作就是再期货市场上卖出大米期货,又叫做空大米期货。

那我们就按照这个思路去做套利,假设这个时候我们在菜场中以4元/斤的价格买入了1斤大米,同时又问农民借了1张1斤的粮票,面值是5元/斤,一个月后我们手上既不想要大米,也不想要粮票,只要钱。

那我们可以看看一个月后会发生什么:第一种情况,一个月后市场上的大米价格跌了到了2元/斤。那我们在买入现货大米再卖掉其实是亏了2块钱,但是如果我们当时把5元/斤的粮票卖了,一个月后再还给农民1斤大米,那我们其实是赚了3块钱。所以这么一来一去我们最终还是赚了1块钱。

接着是第二种情况,一个月后市场上大米的价格没有变化,还是4元/斤。那我们在买入现货大米再卖掉,不亏不赚,而把5元/斤的粮票卖掉又换人家粮食只赚了1块钱。所以最红我们还可以获利1元。

最后是第三种情况,一个月后市场上大米价格涨到了6元/斤,当然了,我们国家是不会让大米价格涨得如此之高的,这里为了举例子做个假设。那我们来看买入现货大米再卖出能赚到2块钱,把5元的粮票卖了再还人家大米是亏了1元,最终获利1元。

不知道大家有没有注意到,不论价格是涨是跌,我们都可以用期现套利安全地套到1块钱的利润。套到的利润其实和大米现货和大米期货之间的价格差有关系。

当然了,这是理想状态下的情况,实际操作我们需要考虑交易成本、价格是否趋于等同。以上这两种套利方法散户交易者也能做到,但是很难有精力去监控如此多的信号,风险程度会大大增加。而我们做量化的为了不错过ETF、期现套利的出现的瞬时机会,从硬件上去提升我们的网络稳定和速度,让我们更及时地接受价格波动,从软件上提高交易的策略程序运行的速度和检测品种的数量,不放过任何一个入场机会,也不错过任何风险警告,保证账户能够稳定运行,稳健增长。

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